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第87章 学市净率（第1页）

市净率，简称PB。

市净率=公司总市值公司净资产。

市净率=公司每股股价每股净资产。

大家还记得我们前面说过的巴菲特的老师格雷厄姆么？他就特别喜欢市净率这个指标，只要公司股价跌破每股净资产，他就考虑去捡烟蒂了。

净资产就是所有者权益，净资产=总资产-总负债。

我们拿中国平安举例，仅是举例，不构成任何投资建议。

今日是2022年3月16日，中国平安的市净率是1.02，市盈率是6.65，市盈率6.65什么概念？意味着我们用现在的价格买进去，不到7年公司就能给我们赚回本，有些人觉得好久啊，居然还要7年，你们现在觉得久了？你们这么不看看你们原先无脑买进去的公司市盈率是多少，有没有一百多倍？

而市净率1.02什么意思？意思是如果中国平安现在就倒闭了，我们做为股东基本能拿回所有净资产，换句话说，我们基本可以平价买到中国平安现在扣除负债所剩的所有资产。

大家想想，保险公司最核心最值钱的资产是什么？

上雪直接告诉你们吧，是牌照，牌照在中国有多难拿大家应该都很清楚，按照目前的价格，我们买下中国平安的牌照几乎不用支付任何溢价。

对于那些因为牌照有行业护城河的公司，大家其实都可以用市净率去衡量，比如银行和保险。

市净率跟市盈率一样，有自己的优势，也有自己的缺陷。

市净率的数值一般比市盈率波动小，比较稳定，因为公司的净资产如果如不是大规模的扩建厂房或者购买其他资产，一般数值变动幅度不大。

所以如果大家看到一家公司如果当年净资产没怎么变，但市净率却上蹿下跳，跟过山车一样，基本说明价格的变化都是市场情绪左右的，就那么一堆资产，今年卖1倍，明年卖10倍，你们想想不是情绪驱动是什么？

如果大家只看市净率，基本上很难看出公司的业务会不会受周期的影响。

比如钢铁煤炭有色这样的行业，本身有自己的盈利周期，甚至365天全年供应的猪肉也是有周期的，周期还很明显，我们之所以称这些公司的股票为周期股，就是因为他们的盈利水平会随着行业本身的规律有高峰和低谷，但是市净率因为分子和分母都跟利润没关系，所以这个指标就不能反应周期。

大家可能会经常看到一家钢铁厂都亏死了，市净率也没怎么变。

当然了，按照历史数据，如果大家单单只用市净率选股，选那些市净率非常低的公司全买了，拿几十年，也可以妥妥的跑赢指数，过去80年的数据测来是年化超越指数2个点。

可能大家觉得少，但注意了，这是每年2个点，你们用复利公示自己算，滚个80年，看看这2个点能给你们带来多大的财富，我不公布答案，你们自己算，结果一定超乎你们想象。

上述例子说明什么？

说明了单一指标虽然有缺陷，但是跟市盈率一样，只要组合分散，只要拿的时间够久，只要我们买入价不是太贵，最后都能收获时间的玫瑰。

除了上述市净率的优点，这个指标最大的缺陷就是不反应公司的盈利能力。

也就是一头奶牛，我们光看它的肉啊，皮啊值多少钱，也不看我们每天养它它能给你产多少奶，这些奶卖出去能给我们创造多少收入。

有时候捡烟蒂会捡出BUG，比如巴菲特收购伯克希尔纺织厂就是他此生捡烟蒂捡出的大BUG，他以为自己买一家跌破净资产的公司是稳赚不赔的生意，因为只要把纺织厂的厂房设备都卖了就可以回本，结果市场上根本没人要买这些破铜烂铁……

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